主营为综合物业服务及配套单位食堂的明喆集团股份有限公司（以下简称“明喆集团”）深交所主板IPO已获受理，保荐人为长江证券。

此次明喆集团计划募资14亿元，用于营销网络及品牌建设项目、信息化建设与升级项目、人力资源建设项目以及补充流动资金等。

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一家三口控制9成表决权，爱女1元受让近三成股权

与大多数上市物企不一样，从股东背景来看，明喆集团是名副其实的家族企业。

目前，高海清直接持有明喆集团32.31%股权，张国玲直接持有25.19%，高艺菲直接持有23.28%，三人合计直接持有公司股份80.78%，合计控制公司91.71%的表决权。其中，高海清与张国玲是夫妻关系，与高艺菲是父女关系，一家三口控制了公司九成以上表决权。

成立之初，仅由创始人高海清和妻子张国玲分别持股80%和20%，这样的股权结构一直持续了20年。

直到2020年11月24日，明喆有限召开股东会，同意高海清将其持有的明喆有限28.82%的股权（对应明喆有限注册资本3050万元）以1.00元总价转让给高艺菲。

在此次股转完成后，明喆有限便开始了一系列增资操作，包括增资引进新股东，不过肥水不流外人田，涉及高海清的弟弟、张国玲的弟弟，以及增加了多个员工持股平台，截至2022年11月即股份公司成立前，先后进行了四次增资。

聚焦非住宅物业，三年分红超净利润再募资补流

根据克而瑞物管、中物研协联合发布的《2022中国物业服务企业综合实力研究报告》，明喆集团综合实力排名15，在非房地产背景的独立第三方物业管理服务企业中排名第2。

数据显示，2021年，500强企业住宅物业费水平为2.25元/平方米·月，非住宅物业业态的物业费水平为5.19元/平方米·月，是住宅物业费的2倍多。

目前明喆集团的收入及利润规模在A股上市物业公司中仅次于招商积余，超过新大正、特发服务及南都物业。

财务数据显示，2020年-2022年（以下简称报告期）公司实现营业收入分别为30.07亿元、33.42亿元、36.17亿元，实现归母净利润分别为1.78亿元、1.65亿元、2.89亿元。报告期各期，明喆集团主营业务毛利率分别为21.54%、16.54%和17.72%，与同行业可比公司平均值接近。

不过明喆集团的应收账款较高，报告期内，应收账款的余额分别为5.5亿、6.86亿和8.78亿，应收账款坏账准备余额分别为3391万、4463万、6772万。

也是从2020年开始，明喆集团进行了大笔分红。明喆集团2020年、2021年、2022年分红分别为3.8亿元、1.19亿元、3.45亿元，3年分红高达8.44亿元，而同期净利润总和为6.26亿元。

不过明喆集团拟募集资金14亿，其中1.9亿用于补充流动性。

从业务类型看，明喆集团主营业务收入分为综合物业服务、单位食堂两类。综合物业服务主要是为机构客户提供一体化后勤服务，主要客户类型包括医疗机构、行政事业办公、企业办公、教育机构、其他物业。单位食堂服务则主要是为综合物业服务中的部分机构客户提供配套的食堂服务。

报告期内，综合物业服务收入金额分别为26.66亿元、30.22亿元和33.34亿元，占主营业务收入的比例分别为88.72%、90.48%和92.31%，收入规模和比重持续上升。

而在明喆集团的综合物业服务收入中，以2022年为例，具体构成为医疗机构占比37.55%、行政事业办公占比21.07%、企业办公占比18.25%、教育机构占比16.60%、其他物业占比6.54%。

截至2022年12月31日，明喆集团综合物业项目在管面积4091.49万平方米，在管项目583个。其中医疗机构物业项目的在管面积达到1118万平方米。

2022年明喆集团前五大客户分别为，国家电网有限公司、国家电力投资集团有限公司、中国医科大学附属盛京医院、天津市公安局、深圳技术大学。长期处于第一大客户均为国家电网有限公司，在报告期内销售金额占当期营业收入的比例分别为7.83%、7.39%、6.92%。

3年累计17次行政处罚，多次违规招用不合格保安员

随着收入规模的不断上升，明喆集团报告期内却屡次违法违规，这其中更牵涉到公司业务的重要环节。

招股书显示，公司及其子公司、分公司三年期间受到的行政处罚累计达17次，其中工商处罚1次，消防处罚4次，公安处罚7次，税收处罚5次，合计被罚9.48万元。

作为物业公司，保安是重要的一环。也正是这一环节，公司7次被公安处罚的原因皆为“招用不符合条件的人员担任保安员”，几乎每年都有类似情况。

作为物业公司，明喆集团营业成本主要由人工成本、食材成本、清洁绿化费用、维修维保费、办公费等费用构成。招股书显示，公司主营业务成本主要以人工成本为主，报告期各期人工成本占主营业务成本的比例分别为82.36%、85.52%和87.25%。

而这点从供应商就可以看出端倪，2022年该公司前五大供应商为，马鞍山翰博劳务服务有限公司、天津磊瑞科技发展有限公司、海禾川（天津）新能源科技发展有限责任公司、中盛（深圳）保安服务有限公司、鄂尔多斯市新金诺餐饮有限公司，其中就包括了劳务公司及保安服务公司。

报告期内，明喆集团的退休返聘人员也在逐年激增。明喆集团退休返聘人数分别为10174人、11372人、14549人，占员工总人数的比例分别为：24.72%、26.85%、31.46%。

扣除这些退休返聘人员，招股书显示，报告期内公司及其子公司未为部分员工缴纳社会保险和住房公积金。以2022年为例，应缴纳社保人数31588人，已实际缴纳26906人，覆盖比例约为85%。

明喆集团称，应缴而未缴的主要原因系部分员工基于个人原因自愿放弃缴纳社会保险，公司存在未为部分员工缴纳社会保险而可能造成的补缴风险。

随着退休返聘人员不断增加的趋势，这些老龄化的员工人身安全以及这些未缴纳员工的合法权益又将如何保障呢。