【资料图】
业绩概览:23 H1 公司实现营收15.41 亿元(+10.2%);归母净利润3.26 亿元(+16.9%);扣非归母净利润2.57 亿元(+4.0%);毛利率49.9%(-4.7pcts),期间销售/管理/研发/财务费用率分别为20.8%/6.6%/2.4%/ -1.1%,同比变化-3.4pcts/-0.5pcts/+0.8pcts/-0.2pcts。23Q2 营收7.35 亿元(-1.2%);归母净利润1.56 亿元(-11.2%);扣非归母净利润1.20 亿元(-14.1%);毛利率52.7%(-2.0pcts) , 期间销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为22.0%/7.7%/3.8%/-1.1%,同比变化-1.2pcts/+0.9pcts/+1.6pcts/-0.3pcts。
营收拆分:(1)血液制品业务实现收入7.62 亿元(+10.03%),净利润5.52亿元(+124.50%);其中母公司收到控股公司分红2.52 亿元。23H1 白蛋白收入2.25 亿元(+7.83%),毛利率64.75%(+1.81pcts);静丙收入2.57亿元(+20.36%),毛利率66.83%(+2.40pcts);纤原收入2.11 亿元(-6.08%),毛利率76.06%(-1.50pcts);PCC 收入2258 万元(+106.89%)。(2)糖尿病业务收入5990 万元(-40.81%);生化药业务收入1.85 亿元(-11.43%);药品经销业务收入5.36 亿元(+33.98%);化学药业务实现收入497 万元(-48.47%)。
核心聚焦血制品业务,加强业务整合。血液制品业务营业收入和净利润同比稳定增长,血制品产品共计9 个品种23 个规格,23H1 在采13 个浆站合计采浆215 吨。核心产品白蛋白、静丙、纤原产销平衡,批签发数(以同等规格计)分别量略有下滑9.10%、1.06%、10.76%;PCC 逐步放量,23H1收入2258 万元(+106.89%),批签发数增长61.43%;八因子于5 月获批上市。非血液制品得剥离工作将积极推进,对整体业绩影响将逐步剔除。
盈利预测与评级:预计公司2023-2025 年营收分别为29.12/32.09/35.55 亿元,同比增长5.5%/10.2%/10.8%;归母净利润分别为5.15/5.74/6.72 亿元,同比增长19.2%/11.5%/17.0%。维持“买入”评级。
风险提示:浆站开拓不及预期,产品研发进度缓慢,行业政策风险