晨会报告

上海申银万国证券研究所有限公司   2023-08-15 03:24:47

因子选基第一步:三大维度判断选基因子优势领域

本篇报告中将主要对全行业选股基金进行因子有效性测试。选基因子的构建原则:1)坚持使用可量化的客观数据进行构建;2)“分类指标”

我们将不作为选基因子;3)选基因子的构建方式应该足够简单明了,选择构建方式简单,可解释性强的指标作为选基因子。


【资料图】

采用“雷点回避”→“样本精选”→“头部提取”的步骤进行基金筛选:构建的基金等权组合表现显著领先885001 : 2017 年9 月起截至2023/7/31,该组合较885001 的相对收益达49.13%。滚动1 年较885001 的平均超额收益达7.83%,胜率达98.75%。

风险提示及声明:本报告对于基金产品的研究分析均基于历史公开信息;此外,基金管理人的历史业绩与表现不代表未来。

(联系人:奚佳诚/蒋辛/邓虎)

剔除“类行业基金”后,核心资产持仓如何?——公募基金行为研究系列报告之二

“类行业基金”体量已经非常大,基金研究中必须开始区别对待。针对主动权益基金市场最常见的10 个标签,采取“名称关键词+合同范围+历史持仓稳定+收益归因”四方法筛选,可得到1231 只类行业基金,23Q2 合计净资产规模约1.6 万亿,占全部主动权益基金的35%。

风险提示:测算可能出现误差;本文基于历史测算数据进行总结,不代表未来基金行为的变化情况

(联系人:黄子函/傅静涛/王胜)

天富能源点评:以天富能源为核心打造全疆最大的发供调一体化公司兵团电网2.0 逻辑初显

盈利预测与评级:由于资产整合时间点存在不确定性,暂不考虑资产整合带来的公司经营业绩影响,结合行业及公司近期经营情况,我们维持公司2023-2025 年归母净利润预测分别为6、7.6、9.6 亿元,当前股价对应PE 分别为16、13、10 倍。考虑到公司未来持续的电量及装机成长性,以及持有天科合达股权(持股9.09%)的潜在价值,我们认为公司当前股价被明显低估,继续给予“买入”评级。

风险提示:新能源装机开发进展不及预期,资产整合进度不及预期。

(联系人:查浩)